嗯啊不要—人妻淑芬第12章

文章出處：東方爐襯  發(fā)表時(shí)間：2024-09-08 10:28:08

      盡管教育股股市低迷，但仍然難擋教育企業(yè)向資本市場(chǎng)進(jìn)擊。
      接近2018年的年末，卓越教育集團(tuán)在資本市場(chǎng)加速狂奔。2018年12月27日，華南地區(qū)最大的K12課外教育服務(wù)提供商——卓越教育集團(tuán)(以下稱“卓越教育” 03978.HK)成功在香港聯(lián)交所主板上市。
      卓越教育也因此成為2018年最后一家登陸港股市場(chǎng)的教育企業(yè)。根據(jù)港交所數(shù)據(jù)顯示，目前尚在排隊(duì)期的還包括銀杏教育、新東方在線、中國(guó)東方教育、科培教育、嘉宏教育、蓮?fù)饨逃⒊搅纸逃?、尚德啟智、滬江教育、益達(dá)教育、華圖教育。
      值得注意的是，自民辦教育促進(jìn)法和規(guī)范培訓(xùn)機(jī)構(gòu)等政策發(fā)布以來，當(dāng)中提及對(duì)義務(wù)階段教育的限定是“不能設(shè)置為營(yíng)利性”，引發(fā)資本市場(chǎng)的關(guān)注。對(duì)于不少教育企業(yè)來說，赴港上市資本路徑卻日漸明晰。
      教育企業(yè)赴港熱升溫
      卓越教育集團(tuán)成立于1997年，是一家致力于中小學(xué)校外輔導(dǎo)培訓(xùn)的教育機(jī)構(gòu)，為中小學(xué)生提供學(xué)科與素質(zhì)能力教育，已有業(yè)務(wù)模塊包括學(xué)科校外輔導(dǎo)、素質(zhì)教育、全日制教育等。
      事實(shí)上，對(duì)于卓越教育而言，上市目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)已經(jīng)姍姍來遲。
      早在2008年和2010年，卓越教育獲得深圳達(dá)鑫和紅杉資本共計(jì)近2000萬美元融資。此后，便傳出卓越教育將在兩年之內(nèi)上市的消息。2012年5月，唐俊京公開表示，卓越教育已經(jīng)有100多教學(xué)點(diǎn)，計(jì)劃2013年年中上市，地點(diǎn)是海外。
      不過，直到2017年6月，有消息稱，卓越教育向A股遞交申請(qǐng)材料，但最終舍棄。據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解，其原因在于當(dāng)時(shí)上市時(shí)間表會(huì)因整體A股審批程序推遲及存在不確定性，因此選擇提前實(shí)施上市計(jì)劃，最終選擇在2018年年末加入了港股市場(chǎng)。
      據(jù)招股書顯示，招銀國(guó)際金融有限公司為卓越教育本次上市的獨(dú)家保薦人。招銀國(guó)際融資有限公司與光銀國(guó)際資本有限公司為聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人。2017年卓越教育收益達(dá)到11.42億元，年內(nèi)溢利0.75億元。截至2018年6月30日止六個(gè)月，其收益達(dá)到7.23億元，年內(nèi)溢利0.82億元。
      通常，港股教育板塊主要以學(xué)歷教育集團(tuán)為主，并沒有純正的K-12課外輔導(dǎo)企業(yè)。此次，隨著排名第5的卓越教育成功上市，不僅將會(huì)成為K-12課外輔導(dǎo)行業(yè)中第一例赴港上市的企業(yè)，也會(huì)成為港股教育板塊中，目前最純正的K-12培訓(xùn)教育標(biāo)的。
      據(jù)港交所信息顯示，目前尚在港交所排隊(duì)期的還包括銀杏教育、新東方在線、中國(guó)東方教育、科培教育、嘉宏教育、蓮?fù)饨逃?、辰林教育、尚德啟智、滬江教育、益達(dá)教育、華圖教育。
      資本市場(chǎng)冰火兩重天
      值得注意的是，今年以來，希望教育、天立教育、21世紀(jì)教育等多家內(nèi)地教育股赴港上市，但股價(jià)表現(xiàn)并不好。截至2018年12月28日收盤，上述教育股公司均處于破發(fā)狀態(tài)。
      據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，教育股的表現(xiàn)不佳或許與政策上的監(jiān)管趨嚴(yán)有所關(guān)聯(lián)。
      2018年8月，司法部關(guān)于《中華人民共和國(guó)民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例（修訂草案）（送審稿）》中提及，實(shí)施集團(tuán)化辦學(xué)的，不得通過兼并收購(gòu)、加盟連鎖、協(xié)議控制等方式控制非營(yíng)利性民辦學(xué)校。
      2018年11月，教育部辦公廳、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局辦公廳、應(yīng)急管理部辦公廳三部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于健全校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)專項(xiàng)治理整改若干工作機(jī)制的通知》。該文件首次明確對(duì)線上教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)按照線下的管理政策同步進(jìn)行規(guī)范。
      對(duì)于政策所帶來的影響，唐俊京表示：“國(guó)內(nèi)教育股在上半年經(jīng)歷了一個(gè)高峰期，后面政策趨緊對(duì)市場(chǎng)有一定的影響，但只要做到規(guī)范經(jīng)營(yíng)，還是有很大的發(fā)展空間?！?/font>
      盡管此時(shí)港股走勢(shì)持續(xù)低迷， “對(duì)于卓越來說現(xiàn)在上市并非是最佳的時(shí)機(jī)，“唐俊京對(duì)此調(diào)侃，”基金經(jīng)理都過圣誕了，沒時(shí)間關(guān)注新股。”不過，唐俊京強(qiáng)調(diào)，從 1997 年創(chuàng)辦至今，單是從天使輪到上市卓越教育幾天已經(jīng)走過十個(gè)年頭，內(nèi)功準(zhǔn)備好了。上市對(duì)于卓越教育來說，只是一個(gè)放大器。記者注意到，掛牌上市首日，卓越教育股價(jià)平開，報(bào) 2.4 港元／股。
      在賽伯樂投資集團(tuán)合伙人程子?jì)肟磥?，卓越教育的上市正值教培機(jī)構(gòu)整改的大限之期，政策監(jiān)管既帶來了利好也提出了挑戰(zhàn)，利好在于市場(chǎng)逐漸向制度化改進(jìn)，對(duì)現(xiàn)金流占優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)來說影響較小，同時(shí)行業(yè)的進(jìn)入門檻提高了。
      在業(yè)內(nèi)人士看來，由于受限于內(nèi)地的法律政策，港股和美股是內(nèi)地教育企業(yè)選擇上市的主要資本市場(chǎng)。普華永道中國(guó)審計(jì)部合伙人周喆曾對(duì)外提及，“在操作層面，目前各地正在研究制定新修訂的《民辦教育促進(jìn)法》的實(shí)施細(xì)則，過渡期內(nèi)還是有許多細(xì)節(jié)和流程問題尚未確定。對(duì)于無法迅速完成身份轉(zhuǎn)換并達(dá)到完全合規(guī)要求的公司，選擇境外上市還是近期比較現(xiàn)實(shí)的方案?！?/font>
的標(biāo)準(zhǔn)，不論是來自對(duì)未來某種完美境地的憧憬，例如十八世紀(jì)的“哲士”(philosophes)、及他們?cè)诋?dāng)今的繼承者—— 十分關(guān)心，他就是愿意文博士常常的來，只要博士肯勤來便有辦法。