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文章出處：東方爐襯  發(fā)表時間：2024-09-08 10:40:37

【52PK 10月20日消息】在中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，還有誰會學(xué)習陳天橋家族私有化盛大網(wǎng)絡(luò)(SNDA.NASDAQ)，從納斯達克退市？

陳天橋欲將盛大私有化

美國投資銀行SIG給出的答案是網(wǎng)易(NTES.NASDAQ)和完美世界(PWRD.NASDAQ)。該機構(gòu)發(fā)布的最新報告稱，陳天橋家族的私有化舉動表明，他們對公司的長期前景很有信心，并可能引發(fā)網(wǎng)易和完美世界跟風。

報告給出的理由是：網(wǎng)易CEO丁磊曾說過后悔赴美上市；完美世界市盈率則長期保持低位。

網(wǎng)易和完美世界對此并未置評。但根據(jù)一位網(wǎng)易前核心人士分析，以丁磊風格，他之所以抱怨華爾街，是因現(xiàn)在SEC對赴美上市公司的監(jiān)管出奇嚴厲，且對盈利良好的網(wǎng)易估值不高，丁磊認為“華爾街的分析師既不懂游戲，又不懂中國互聯(lián)網(wǎng)公司”，甚至在一次分析師會議上發(fā)飆。但一些網(wǎng)易內(nèi)部人士也表示，丁磊很怕麻煩，他應(yīng)該不會輕易考慮退市。

搜狐董事局主席張朝陽對華爾街的抱怨比丁磊還多。互聯(lián)網(wǎng)評論人士洪波說，網(wǎng)易組織架構(gòu)和盛大不同，不會輕易斷掉自己和國際資本市場的聯(lián)系，不會因為抱怨就退市。

從公司結(jié)構(gòu)上看，盛大網(wǎng)絡(luò)屬控股公司，旗下包括盛大游戲和酷六兩家海外上市公司，以及盛大文學(xué)等眾多業(yè)務(wù)。但網(wǎng)易母公司則屬于上市公司，除“有道”等少數(shù)業(yè)務(wù)外，其游戲和門戶等大多數(shù)業(yè)務(wù)都已經(jīng)在上市公司里面。

“按照丁磊怕麻煩的風格，你讓他去如此費力地操作一次私有化退市，然后再去分拆其他業(yè)務(wù)重新考慮上市，尤其是回A股接受國內(nèi)有關(guān)部門監(jiān)管，恐怕很難。”上述人士說。

從資本層面，網(wǎng)易私有化的格局也很復(fù)雜。洪波認為，丁磊不缺錢。“一旦退市，再想回去就難了”。他認為完美世界也一樣，“公司運營本來甚好，何必失去激勵員工和融資的一個好渠道呢？”

回憶一下歷史，此前和盛大網(wǎng)絡(luò)一樣實施退市私有化的公司還有TOM在線，情況也不同于目前業(yè)績表現(xiàn)良好的網(wǎng)易和完美世界。正望咨詢總裁呂伯望認為中概股大多經(jīng)營情況良好，不會選擇退市，但是如果和TOM那樣前景非常糟糕，賬上現(xiàn)金快要燒沒了，不如趁早退市，對資產(chǎn)進行清算，“因為退市后，還可以拆分較好的業(yè)務(wù)繼續(xù)盈利。并且避免上市成本和監(jiān)管成本的拖累。”

此前中概股大跌，部分海外機構(gòu)開始做空中概股。一位國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司的CEO告訴本報記者，凡是通過正常上市渠道IPO的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，不同于那些通過OTCBB轉(zhuǎn)板上市企業(yè)，大多具有堅實的經(jīng)營能力，“完全沒必要選擇退市這條道路。”

OTCBB是美國場外柜臺交易系統(tǒng)的簡稱，根據(jù)美國證監(jiān)會規(guī)定，OTCBB對企業(yè)沒有規(guī)?；蛴纫?，只要通過美國證券交易委員會核準，有三家以上做市商愿為該股票做市，就可以向納斯達克申請掛牌交易，達到一定交易規(guī)模等條件后，OTCBB上市企業(yè)可以轉(zhuǎn)至納斯達克主板上市。

該CEO指出，前段時間中國企業(yè)頻繁爆出的財務(wù)造假丑聞，導(dǎo)致中概股暴跌，“大多都是這些通過OTCBB轉(zhuǎn)板到納斯達克主板的上市企業(yè)。”

對于盈利情況良好，但是市盈率普遍不高的游戲類上市公司是否應(yīng)該考慮退市，前述CEO表示，游戲類公司上市之后的增長空間大多有限，所以資本表現(xiàn)一般也屬于正常，“資本肯定更喜歡找到新的概念和更具增長潛力空間的領(lǐng)域。不過退市肯定不是網(wǎng)易和完美世界的好選擇。”

退市后選擇回歸國內(nèi)國際板上市是否可行？互聯(lián)網(wǎng)人士劉興亮告訴本報，赴海外上市對于有著VIE結(jié)構(gòu)的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)仍將是必經(jīng)之路，“除非政策給出明顯的信號，能夠讓國際資本安全可靠在國內(nèi)資本市場退出。”

即使有企業(yè)退市也并不能說明中國企業(yè)已經(jīng)不愿意赴美上市，盡管全球經(jīng)濟復(fù)蘇情況仍不穩(wěn)定，歐債危機引發(fā)了市場新一輪波動。不過中國企業(yè)就像中國經(jīng)濟一樣，仍然具有極強的潛力。最新消息顯示，有200家國際公司和30家左右中國公司已進入納斯達克上市通道。